新一期LPR持稳 继续推进信贷成本下降

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR3.65%，5年期以上LPR4.3%，均与上期相同。

　　专家认为，年初以来经济回升势头显现，实体经济融资成本处于下行通道，当前降息的必要性不大。后续，推动企业和消费信贷成本下行、促进房地产市场平稳健康发展仍是重点，5年期以上LPR仍存下调空间。

　　多因素共振

　　专家认为，考虑到中期借贷便利(MLF)操作利率维持不变、资金价格有所抬升、政策效果仍处于观察期等多种因素，当前降息的必要性不大。

　首先，LPR报价在MLF利率基础上加点而来，2月15日央行开展1年期MLF操作，中标利率维持在2.75%不变，这意味着本月LPR报价基础未发生变化。

　　其次，近期银行边际资金成本有所上升，报价行压缩LPR报价加点动力不足。东方金诚首席宏观分析师王青分析，进入2月以来，银行间市场7天期回购利率DR007多数时间运行在2%以上，商业银行(AAA级)1年期同业存单到期收益率均值也较上月同期有所上行。“这意味着银行边际资金成本上升，报价行压缩LPR报价加点的动力减弱。”王青说。

　　商业银行净息差承压也是LPR维持不变的重要因素之一。银保监会数据显示，2022年第四季度，商业银行净息差为1.91%，环比下降3个基点。专家认为，在去年LPR调降幅度较大的情况下，伴随年初存量贷款重定价，商业银行净息差将进一步承压。

　　此外，当前宏观经济正处于整体回升过程，前期出台的系列稳增长政策效果正在显现。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，从1月金融数据看，信贷总量和企业信贷需求较为理想，一定程度上反映出当前利率水平整体保持适度。同时，1月70个大中城市新建商品住宅价格环比止跌，楼市呈现边际回暖势头，反映稳楼市政策效果逐步显现。